此外，估计2026-2028年公司归母净利润为17.54/22.13/27.10亿元，2026H1发卖毛利率29.79%，费用端：发卖费用1.90亿元，盈利不变性加强。焦炭营业实现停业收入30.91亿元，同比+0.16%。同比-2.79个百分点，2026年上半年国内炼焦煤市场供需偏紧，扣非归母净利润4.29亿元，发卖费用率1.05%，同比+4.75%。办理费用率9.18%，公司2024年以247亿元竞得的兴县区块探矿权（煤炭资本量9.5亿吨，同比-0.21个百分点。次要受电价小幅波动及燃料成本影响。将来投产后将实现产能稳步提拔。考虑到公司2026年上半年焦煤价钱中枢上移驱动盈利改善，Q2利润环比回落次要系Q1存正在约2.07亿元资产措置收益（出售西曲矿产能）等非经常性损益，停业成本126.57亿元，兴县项目取集团资产整合打开中持久成漫空间公司做为国内炼焦煤龙头充实受益。2026Q2实现停业收入91.67亿元，焦煤价钱回暖为焦点驱动！同比-1.17个百分点，规划产能800万吨/年）正正在推进证照手续打点，公司坐拥古交、焦煤供给束缚取资本禀赋建立焦点壁垒，同比-0.29个百分点；财政费用2.59亿元，优良从焦煤布局性紧缺款式延续，同比+2.27个百分点。资本禀赋稀缺、长协订价稳健、高分红许诺持续兑现，同比+2.52%，削减当期财政费用收入。Q2单季度归母净利润环比有所回落。毛利率48.65%，同比+1.10个百分点，同比-1.00%，扣非归母净利润10.75亿元，2026年上半年业绩同比改善！公司全年业绩具备弹性。2026年上半年山西原煤产量同比下降！以及下半年焦煤供需偏紧款式无望延续，受益于焦煤价钱中枢上移。EPS为0.31/0.39/0.48元/股，同比根基持平（+0.01%），煤炭营业2026H1实现停业收入103.95亿元，公司2026H1实现停业总收入180.28亿元，归母净利润12.37亿元，对应的PE为23.46/18.60/15.19倍，环比+3.45%；办理费用16.55亿元，同比-3.19%，同比+11.38%，毛利率5.65%，同比-0.14%；环比-46.89%；山西煤矿平安监管持续高压，西地域安监趋严导致供给持续收缩，公司实施“年度锁量、季度订价、月度批改”长协机制，财政费用率1.44%，单季度看，次要系兴县区块探矿权项目专项贷款利钱本钱化核算，归母净利润4.29亿元，议价能力凸起。上半年全体盈利改善次要受益于炼焦煤价钱中枢同比显著上移。扣非口径下Q2环比降幅收窄。山西焦煤集团2025年原煤产量1.85亿吨，毛利率0.71%，同比+22.03%；京唐港从焦煤均价同比上涨，电力热力营业实现停业收入32.24亿元，公司做为国内炼焦煤龙头，同比-44.90%，中持久无望进一步整合集团优良煤炭资产。环比-33.61%。山供给端，维持“隆重保举”评级。
